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[뉴스투데이=유한일 기자] iM증권은 도널드 트럼프 미국 대통령이 관세 다음으로 환율을 통상 압박 수단으로 활용할 가능성이 있다고 내다봤다. 주요국 통화 가치 절상을 통해 글로벌 자금이 미국으로 유입되는 걸 유도할 수 있다는 설명이다. 다만 이 같은 정책 리스크로 주식·외환시장의 변동성은 불가피할 것으로 전망된다.
박상현 iM증권 연구원은 5일 보고서에서 “트럼프 대통령의 관세 리스크가 현실화되면서 미 국채금리가 급락하는 등 안전자산 선호 현상이 강화됐지만 달러화는 급락했다”며 이 같이 분석했다.
먼저 박 연구원은 “트럼프 시대 달러 약세 논란이 끊이지 않은 것은 관세 정책의 연장선일 수 있기 때문”이라며 “고율 관세 및 달러화 약세를 통해 트럼프 대통령이 원하는 자국 제조업 기업의 경쟁력 강화와 무역수지 적자폭 축소에는 일정 부분 기여할 것”이라고 진단했다.
이어 그는 “해외 매출 비중이 높은 미국 기업들의 특성을 고려하면 달러화 약세는 빅테크를 위시한 미국 기업의 이익 증대에도 긍정적 영향을 줄 것”이라면서도 “달러화 가치가 급격히 하락할 경우 나타날 부작용 역시 만만치 않아 미국 경제와 금융시장에 유리한 정책인지에 대한 의문부호가 있다”고 지적했다.
일단 급격한 달러화 약세는 미국 내 수입물가 상승 압력으로 작용할 수 있고, 글로벌 자금의 탈(脫)달러 현상이 나타날 수 있으며 미 국채 매도세로 국채금리 급등의 리스크도 잔존해 있다. 당장 미국에 득보다 실이 많아 보이는 이 같은 정책이 트럼프 대통령의 ‘협상 카드’로 쓰일 것이라는 게 iM증권의 분석이다.
박 연구원은 “관세로만 압박할 수 없는 국가에 대해서는 통화 가치 절상 압박을 또 다른 협상 수단으로 사용할 여지가 있다”며 “또 환율을 통해 미국 국채 매수 압력 수단으로 작용할 여지가 있다. 즉, 통화가치 절상 압박을 줄이는 대신 미국 국채 매입을 확대하도록 유도할 수 있다”고 내다봤다.
이어 “미국의 압력으로 통화가치가 급속히 절상될 경우 주요국의 경우 달러 매수 개입을 통해 통화가치 조절폭을 제한할 수밖에 없다”며 “각국 정부의 시장개입을 통해 늘어난 달러는 자연스럽게 미국 국채 시장으로 재유입되는 달러 사이클 흐름도 예상해 볼 수 있다”고 설명했다.
그러면서 “트럼프 대통령이 정말 달러화의 급격한 약세를 원하기 보다는 통화가치 절상 압박을 통해 글로벌 자금이 미국으로 재유입되도록 유도할 여지가 커 보인다”며 “예측이 쉽지 않은 트럼프 2기 행정부의 정책 리스크로 인해 주식시장은 물론 외환시장도 극심한 변동성 장세가 나타날 것으로 예상한다”고 말했다.
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