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"보험사 하반기 실적, 경상적 이익체력·자본력에 달려"<SK證>
김태규 기자
입력 : 2024.05.28 09:47
ㅣ 수정 : 2024.05.28 09:47
보험업종 비중확대 의견 유지…최선호주 DB손해보험 제시
[뉴스투데이=김태규 기자] SK증권은 28일 보험업계의 하반기 실적이 경상적 이익 체력과 자본력에 달려있다고 평가했다.
설용진 SK증권 연구원은 "신계약 수익성 관리, 투자손익 및 신지급여력제도(K-ICS) 비율 측면의 안정성 등이 핵심이 될 전망"이라고 말했다.
신계약 측면에서는 올해 1분기 절판 기저효과로 물량 감소가 나타날 것으로 보여 신계약 계약서비스마진(CSM) 확보를 위한 수익성 관리의 중요성이 부각될 것이라는 설명이다.
또 설 연구원은 투자손익의 경우 금리, 부동산 등 대내외 환경의 불확실성을 감안하면 이자손익 등 반복수익 기반의 경상 이익 체력이 관건이 될 것으로 예상했다.
설 연구원은 "제도 불활실성 이슈가 남아있는 상황에서 주주환원 등 자본 정책에 대한 기대감이 커지고 있는 점을감안하면 K-ICS 측면의 완충력을 바탕으로 안정적인 자본정책을 이행할 수 있는 회사의 강점이 부각될 것"이라고 말했다.
주주환원 등 자본정책에 대한 기대감이 커지고 있으나 여전히 배당가능이익 및 법인세 관련 영향이 크게 나타날 것으로 예상되는 해약환급금준비금 산출 방법 관련 이슈가 남아있는 상황이다. 또 금리 환경과 순차적 도입이 예정된 할인율 제도 강화 등에 따라 K-ICS 비율 측면의 불활실성도 지속되고 있다.
설 연구원은 "이 같은 요인을 감안하면 대체로 점진적인 주주환원 확대 추세가 나타날 것"이라며 "최근 금융당국에서 비시하고 있는 CSM 상각률 산정 할인률 적용을 반영하지 않는 방안 등의 이슈까지 향후 검토가 필요하다"고 전망했다.
설 연구원은 보험업종에 대한 투자비중 확대 의견을 유지하며 최선호주로 DB손해보험을 제시했다. 설 연구원은 "보험업계의 하반기 실적은 기본적인 펀더멘털에 의해 결정될 것으로 예상돼 주요 지표 및 수익성을 안정적으로 관리해 온 회사를 선호한다"면서 "DB손보는 신계약 CSM 수익성 및 주요 지표 측면의 우위를 보유하고 밸류에이션 매력도 유효하다"고 설명했다.
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